甘化科工（股票代码：000576）
1. 公司概况
1.1 公司全称与历史沿革
广东甘化科工股份有限公司（股票代码：000576）成立于1992年，前身为”江门甘蔗化工厂（集团）股份有限公司”，于1994年9月7日在深圳证券交易所上市。2018年通过重大资产重组转型为军工电子和食糖贸易双主业发展的企业。
1.2 资产规模与员工情况
截至2023年三季度报告：
- 总资产：约28亿元人民币
- 净资产：约18亿元人民币
- 员工人数：约1,200人，其中技术人员占比35%
1.3 主要分支机构
公司采用”总部+产业基地”的运营架构：
- 总部：广东省江门市蓬江区甘化路62号
- 主要产业基地：
- 江门军工电子生产基地
- 广西食糖仓储基地
- 全资子公司：
- 沈阳含能金属材料制造有限公司（军工）
- 广东甘化糖业有限公司
- 江门市甘化企业管理有限公司
2. 主营业务分析
2.1 主要业务及收入构成
公司形成”军工+食糖”双主业格局：
- 军工电子（占比60%）
- 弹药零部件
- 军工新材料
- 食糖贸易（占比35%）
- 白砂糖贸易
- 原糖加工
- 其他业务（占比5%）
2022年财报显示：
- 军工业务收入：12亿元（占比63%）
- 食糖业务收入：7亿元（占比35%）
- 其他收入：0.5亿元（占比2%）
2.2 客户分布与市场策略
（1）军工业务客户
- 军工集团（占比80%）
- 中国兵器工业集团
- 中国兵器装备集团
- 国防科研院所（占比20%）
（2）食糖业务客户
- 食品饮料企业（占比60%）
- 贸易商（占比30%）
- 终端用户（占比10%）
（3）获客渠道
- 军工业务：
- 军品配套招标
- 战略合作
- 食糖业务：
- 长期合作协议
- 现货交易平台
3. 核心管理层与企业治理
3.1 历任董事长/CEO
| 姓名 | 任职时间 | 主要贡献 |
|---|---|---|
| 胡成中 | 2015-2018 | 推动业务转型 |
| 施永晨 | 2018-2021 | 完成军工资产注入 |
| 黄克 | 2021-至今 | 强化军工主业 |
3.2 当前高管团队
- 董事长：黄克
- 总经理：施永晨
- 财务总监：李忠
- 董事会秘书：沙伟
4. 行业地位与竞争格局
4.1 市场份额
- 军工电子配套领域细分市场占有率约5%
- 华南食糖贸易市场占有率约3%
4.2 主要竞争对手
| 业务板块 | 竞争对手 | 竞争优势 |
|---|---|---|
| 军工 | 中兵红箭（000519） | 产品线更全 |
| 军工 | 北方导航（600435） | 技术更领先 |
| 食糖 | 中粮糖业（600737） | 规模优势 |
| 食糖 | 南宁糖业（000911） | 区域优势 |
5. 股价表现与市值分析
5.1 当前股价（2023年12月）
- 最新股价：8.6元/股
- 总市值：约32亿元
5.2 历史股价波动
- 最高股价：18.5元/股（2020年）
- 最低股价：4.2元/股（2018年）
5.3 近期走势分析
- 受军工板块行情带动
- 食糖价格波动影响
6. 财务健康与风险指标
6.1 关键财务数据（2022年报）
| 指标 | 甘化科工 | 行业平均 | 分析 |
|---|---|---|---|
| 资产负债率 | 35% | 45% | 资本结构稳健 |
| 毛利率 | 25% | 军工30%/食糖15% | 军工业务拉动 |
| ROE | 8.5% | 10% | 盈利能力中等 |
6.2 主要财务风险
- 军工订单波动性
- 食糖价格波动风险
- 业务协同不足
7. 股东结构与机构持仓
7.1 前十大股东（2023年三季报）
| 股东名称 | 持股比例 | 性质 |
|---|---|---|
| 德力西集团 | 22.3% | 民营控股 |
| 江门市国资委 | 10.5% | 地方国资 |
| 社保基金 | 2.1% | 机构 |
7.2 股权质押情况
- 大股东质押比例约15%，风险可控
8. 潜在风险与挑战
8.1 政策风险
- 军品定价机制改革
- 食糖进口政策调整
8.2 市场风险
- 军工采购周期影响
- 大宗商品价格波动
8.3 经营风险
- 技术升级压力
- 双主业管理挑战
9. 公司联系方式
- 总部地址：广东省江门市蓬江区甘化路62号
- 投资者热线：0750-3276XXXX
- 官方网站：www.gdgh.com.cn
10. 结论与投资建议
甘化科工作为转型中的双主业企业，具备：
- 军工业务稳定增长
- 财务结构相对健康
- 股东背景支持
投资关注点：
- 军工订单持续性
- 食糖业务盈利能力
- 资产整合效果