中绿电（股票代码：000537）
1. 公司概况
1.1 公司全称与历史沿革
中绿电（股票代码：000537），全称中节能绿色电力股份有限公司，成立于1993年，前身为”广宇发展”，于1993年12月10日在深圳证券交易所上市。2022年完成重大资产重组，转型为专业的新能源发电企业，现为中国节能环保集团旗下重要的新能源上市平台。
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1.2 资产规模与员工情况
截至2023年三季度报告：
- 总资产：约450亿元人民币
- 净资产：约180亿元人民币
- 员工人数：约2000人，其中技术人员占比约35%
1.3 主要分支机构
公司采用”总部+区域公司+项目公司”的运营架构：
- 总部：北京市海淀区西直门北大街42号
- 主要区域公司：
- 西北分公司（甘肃、宁夏）
- 华北分公司（内蒙古、河北）
- 华东分公司（江苏、山东）
- 重点项目基地：
- 甘肃酒泉风电基地
- 内蒙古乌兰察布风电基地
- 青海海西光伏基地
2. 主营业务分析
2.1 主要业务及收入构成
公司专注于新能源电力开发、投资、建设和运营：
- 风力发电（占比约60%）
- 光伏发电（占比约35%）
- 其他新能源业务（占比约5%）
2022年财报显示：
- 电力销售收入：85.6亿元（占比92%）
- 新能源服务收入：6.3亿元（占比7%）
- 其他收入：1.1亿元（占比1%）
2.2 客户分布与市场策略
（1）主要客户
- 国家电网（占比80%）
- 南方电网（占比15%）
- 地方电网（占比5%）
（2）获客渠道
- 电力直接交易（参与电力市场化交易）
- 政府特许经营权（获取新能源项目开发权）
- 绿电交易（参与碳排放权交易）
3. 核心管理层与企业治理
3.1 历任董事长/CEO
| 姓名 | 任职时间 | 主要贡献 |
|---|---|---|
| 王小康 | 2015-2018 | 推动公司向新能源转型 |
| 刘大山 | 2018-2021 | 完成资产重组准备 |
| 李喜联 | 2021-至今 | 主导完成新能源资产注入 |
3.2 当前高管团队
- 董事长：李喜联
- 总经理：张超
- 财务总监：王颖
- 董事会秘书：陈静
4. 行业地位与竞争格局
4.1 市场份额
- 在新能源发电领域约占**国内3%**市场份额
- 风电装机容量位列全国前十
4.2 主要竞争对手
| 公司名称 | 股票代码 | 竞争优势 |
|---|---|---|
| 龙源电力 | 001289 | 全球最大风电运营商 |
| 三峡能源 | 600905 | 央企背景资源丰富 |
| 金风科技 | 002202 | 全产业链布局 |
| 晶科科技 | 601778 | 光伏领域领先 |
5. 股价表现与市值分析
5.1 当前股价（2023年12月）
- 最新股价：6.8元/股
- 总市值：约320亿元
5.2 历史股价波动
- 最高股价：9.5元/股（2022年资产重组完成时）
- 最低股价：3.2元/股（2020年疫情期）
5.3 近期走势分析
- 受绿电政策利好支撑
- 新能源补贴政策影响较大
6. 财务健康与风险指标
6.1 关键财务数据（2022年报）
| 指标 | 中绿电 | 行业平均 | 分析 |
|---|---|---|---|
| 资产负债率 | 65% | 70% | 处于合理水平 |
| 毛利率 | 45% | 40% | 运营效率较高 |
| ROE | 8.5% | 6% | 盈利能力较强 |
6.2 主要财务风险
- 补贴回款周期长
- 融资成本上升压力
- 固定资产折旧压力
7. 股东结构与机构持仓
7.1 前十大股东（2023年三季报）
| 股东名称 | 持股比例 | 性质 |
|---|---|---|
| 中国节能环保集团 | 51.2% | 央企控股 |
| 香港中央结算 | 8.5% | 外资 |
| 社保基金 | 3.8% | 机构 |
7.2 股权质押情况
- 大股东无质押，股权结构稳定
8. 潜在风险与挑战
8.1 政策风险
- 新能源补贴政策变化
- 电力市场化改革影响
8.2 国际市场风险
- 光伏组件价格波动
- 国际贸易壁垒影响
8.3 经营风险
- 限电率波动
- 项目开发不及预期
9. 公司联系方式
- 总部地址：北京市海淀区西直门北大街42号节能大厦
- 投资者热线：010-8305XXXX
- 官方网站：www.cecep.cn
10. 结论与投资建议
中绿电作为中国节能旗下新能源旗舰平台，具备央企背景优势和专业运营能力。核心优势在于：
- 优质资产布局
- 政策支持明确
- 盈利能力稳定
投资需关注：
- 补贴回款进度
- 新建项目进展
- 电力市场化进程