拓维信息（002261）目标价55元：AI+信创双轮驱动，业绩爆发式增长

一、业绩暴增近10倍，拓维信息迎来拐点

近期，拓维信息（002261）发布2025年第一季度财报，数据表现极为亮眼：

• 营业收入6.23亿元，同比下降23.33%；

• 归母净利润6534.91万元，同比暴增979.75%！

尽管营收下滑，但净利润增长近10倍，表明公司在成本优化、业务结构升级方面取得显著成效。这一业绩远超市场预期，反映出公司在AI算力、信创（信息技术应用创新）等核心业务上的盈利能力大幅提升。

1. 净利润暴涨的核心原因

（1）高毛利业务占比提升：公司逐步降低低附加值业务，聚焦华为昇腾AI服务器、鸿蒙操作系统（OpenHarmony）等高利润板块，带动整体毛利率提升。
（2）费用管控优化：销售、管理费用下降，研发投入更聚焦核心领域，经营效率显著提高。
（3）政府补贴及退税：作为国产化核心企业，公司可能获得信创相关补贴，进一步增厚利润。

2. 营收下滑的短期影响

营收下降主要由于：

• 部分传统业务收缩（如低毛利系统集成项目减少）；

• 订单确认周期影响（部分大额AI服务器订单尚未在Q1确认收入）。

但市场更关注的是净利润的爆发式增长，这意味着公司正从“规模扩张”转向“高质量增长”，未来随着AI服务器、信创业务放量，营收有望重回增长轨道。

二、核心业务分析：AI算力+信创双轮驱动

拓维信息的核心增长逻辑在于华为生态+国产替代，主要聚焦三大方向：

1. 昇腾AI服务器：算力需求爆发，订单持续增长

• 在美国限制高端GPU（如英伟达H100）出口的背景下，国产AI算力需求激增，华为昇腾系列芯片成为重要替代方案。

• 拓维信息作为华为昇腾核心合作伙伴，已推出基于昇腾910B的AI服务器，并成功应用于智算中心、大模型训练等领域。

• 2025年，随着各地智算中心建设加速，公司AI服务器业务有望贡献10亿+营收，成为最大增长点。

2. 信创业务：政策驱动，国产化替代加速

• 2025年是信创全面推广的关键年，政府、金融、电信等行业加速国产化替代。

• 拓维信息依托华为鲲鹏+昇腾双生态，提供服务器、操作系统、数据库等全栈解决方案，已中标多个省级信创项目。

• 预计2025年信创业务收入占比将超30%，毛利率维持在40%以上，显著提升公司盈利能力。

3. 开源鸿蒙（OpenHarmony）：教育、交通领域落地

• 公司旗下开鸿智谷基于OpenHarmony研发行业操作系统，已应用于智慧教育、智慧交通等场景。

• 2025年，随着鸿蒙生态扩大，公司软件服务收入有望实现50%+增长，毛利率高达60%+，成为新的利润增长点。

三、目标价55元：三大核心逻辑支撑

基于公司业务前景及行业趋势，我们认为拓维信息具备翻倍潜力，目标价55元（当前股价约30元），核心逻辑如下：

1. 业绩持续高增长，2025年净利润或达5亿

• 2025年Q1净利润已超6500万，若后续季度保持增长，全年净利润有望突破5亿元（同比增长200%+）。

• 按PE 50倍（AI+信创行业平均估值），对应市值250亿，股价约55元。

2. 华为生态核心地位，估值对标高新发展

• 拓维信息与高新发展（华为昇腾合作伙伴）业务模式相似，但当前市值仅为后者1/3，存在巨大补涨空间。

• 若AI服务器订单持续落地，市场可能给予更高估值溢价。

3. 政策+行业风口，资金关注度提升

• AI算力、信创、鸿蒙均为2025年市场核心主线，资金持续涌入相关板块。

• 拓维信息作为小市值高弹性标的（流通市值约100亿），易受游资和机构关注，股价具备爆发潜力。

四、风险提示

尽管前景乐观，但投资者需关注以下风险：

1. 订单落地不及预期：若AI服务器或信创项目延迟交付，可能影响业绩释放。

2. 行业竞争加剧：华为生态内竞争者增多，可能挤压利润空间。

3. 市场风格切换：若AI板块热度下降，短期股价可能承压。

五、投资建议

1. 短期（1-3个月）

• 若股价突破35元（前高压力位），可能开启主升浪，可逢低布局。

• 关注AI服务器大单、信创政策等催化剂。

2. 中长期（6-12个月）

• 目标价55元，对应2025年PE 50倍，持有等待业绩兑现。

• 若华为昇腾芯片迭代（如下一代昇腾920发布），估值可能进一步上修。

结论

拓维信息（002261）正处于业绩拐点+行业风口双重驱动阶段，2025年净利润爆发式增长，AI算力与信创业务提供长期增长动力。目标价55元，较当前股价有80%+上涨空间，建议投资者重点关注！

（风险提示：股市有风险，投资需谨慎。本文仅供参考，不构成投资建议。）