中铁特货（001213）深度分析报告

一、公司概况

中铁特货（股票代码：001213）是中国铁路总公司旗下专业从事特种货物运输的物流企业，成立于2003年，2021年在深交所上市。公司依托全国铁路网络，提供汽车物流、冷链物流、大件物流等专业服务，是国内最大的铁路特种物流服务商。控股股东为中国铁路投资有限公司（持股85%），实际控制人为国务院国资委。

1.1 发展历程

• 2003年：由原铁道部下属特货运输部门改制成立

• 2013年：建成覆盖全国的冷链物流网络

• 2018年：商品汽车运量突破500万台

• 2021年：深交所主板上市

• 2022年：开行中欧班列冷链专列

1.2 股权结构

• 控股股东：中国铁投（85%）

• 流通股本：仅15%股份上市流通

• 子公司：

  • 特货物流（汽车物流）

  • 中铁冷链（冷链运输）

二、主营业务分析

2.1 商品汽车物流（核心业务）

• 运力规模：

  • 专用车皮1.5万辆

  • 年运输量600万台+

• 客户覆盖：

  • 国内主流车企（一汽、上汽等）

  • 市占率超65%

2.2 冷链物流

• 网络布局：

  • 23个冷链物流基地

  • 覆盖主要农产品产区

• 技术装备：

  • 自主研发控温集装箱

  • 全程温控系统

2.3 大件物流

• 特种装备：

  • 凹底平车等特种车皮

  • 最大单件运力500吨

• 重点项目：

  • 核电设备运输

  • 航天器材运输

三、财务分析

3.1 近三年财务数据（单位：亿元）

3.2 财务特征

• 资产负债率：42.3%（行业较低水平）

• ROE：12.5%（高于物流行业平均）

• 现金流：经营性现金流净额15.8亿元

3.3 成本优势

• 铁路运输：吨公里成本比公路低30%

• 规模效应：单车皮装载量提升20%

四、行业分析

4.1 特种物流市场

• 政策驱动：

  • “公转铁”政策持续推进

  • 双碳目标利好铁路运输

• 需求增长：

  • 新能源汽车运输需求激增

  • 冷链物流年增速超20%

4.2 竞争格局

五、核心竞争力

5.1 网络优势

• 铁路专线：直达主要汽车生产基地

• 场站资源：全国200+装卸站点

5.2 政策壁垒

• 特许经营：独家铁路特种运输资质

• 运价优惠：享受铁路基础运价

5.3 技术积累

• 装载方案：30+种专业装载技术

• 信息化：货物全程追踪系统

六、发展战略

6.1 运力提升

• 2025规划：新增5000辆特种车皮

• 装备升级：研发新能源运输车组

6.2 业务延伸

• 多式联运：发展”铁路+公路”接驳

• 跨境物流：拓展中欧班列业务

6.3 数字化转型

• 智能调度：应用AI配载系统

• 物联网：推广电子铅封技术

七、投资价值分析

7.1 估值分析

• 市盈率（TTM）：15倍（低于物流行业平均22倍）

• 股息率：3.2%（分红率40%+）

7.2 投资亮点

✅ 垄断性资源：铁路特种运输牌照
✅ 政策受益：公转铁持续推进
✅ 现金流稳定：长协客户占比70%

7.3 风险因素

1. 铁路运价改革风险

2. 新能源汽车运输标准变化

3. 同业竞争（与国铁集团）

八、投资建议

8.1 目标价位

• 短期（6个月）：6.5-7.2元

• 中长期（1-3年）：8-9元（对应2025年18倍PE）

8.2 操作策略

• 价值投资：配置高股息标的

• 政策博弈：关注”公转铁”新政

九、结论

中铁特货凭借独特的铁路资源和政策壁垒，在特种物流领域构建了坚实的护城河。当前估值处于历史低位，建议关注：1）新能源汽车运输增量；2）冷链网络扩建进度。适合低风险偏好的稳健型投资者配置。

风险提示：政策变动风险、行业竞争加剧、运价调整风险。