青岛食品（001219）深度分析报告

一、公司概况

青岛食品股份有限公司（股票代码：001219）成立于1992年，2021年在深交所主板上市，是山东省老字号食品企业。公司前身为创建于1950年的青岛食品厂，主要生产饼干、糕点等休闲食品，”青食”品牌在华北地区具有较高知名度。公司拥有现代化生产基地和完整的质量管理体系，产品覆盖全国主要省市。

二、行业分析

1. 休闲食品行业现状：

   • 2022年中国休闲食品市场规模达1.5万亿元

   • 年增长率保持在10%左右

   • 行业集中度低，CR5不足20%

2. 饼干细分市场：

   • 市场规模约800亿元

   • 健康化、功能化趋势明显

   • 区域品牌与全国品牌并存

3. 竞争格局：

   • 国际品牌：亿滋（奥利奥）、康师傅等

   • 全国品牌：达利食品、嘉士利等

   • 区域品牌：青食、徐福记等

三、主营业务分析

1. 饼干类产品（占比65%）

   • 钙奶饼干（拳头产品）

   • 夹心饼干

   • 薄脆饼干

   • 毛利率约35%

2. 糕点类产品（占比25%）

   • 蛋糕

   • 沙琪玛

   • 毛利率30%

3. 其他产品（占比10%）

   • 膨化食品

   • 节日礼盒

   • 毛利率25%

四、财务分析（2020-2022）

财务亮点：

1. 营收稳步增长

2. 毛利率持续提升

3. 现金流良好

风险点：

1. 原材料价格波动

2. 区域市场依赖

3. 新品推广不及预期

五、核心竞争力

1. 品牌优势：

   • “青食”品牌70年历史

   • 山东老字号认定

   • 区域消费者忠诚度高

2. 产品优势：

   • 钙奶饼干等经典产品

   • 差异化产品线

3. 渠道优势：

   • 深耕山东及周边市场

   • 商超渠道稳固

   • 电商渠道快速增长

六、发展战略

1. 产品创新：

   • 开发健康功能性产品

   • 拓展年轻消费群体

2. 渠道拓展：

   • 全国化布局

   • 线上渠道深耕

3. 产能提升：

   • 智能化生产线改造

   • 新生产基地建设

七、投资建议

估值分析：

1. 市盈率：22倍（行业平均25倍）

2. PEG：0.8（成长性良好）

3. DCF估值：合理区间25-28元

投资建议：
短期（6个月）：关注旺季销售表现
中期（1年）：跟踪全国化进展
长期（3年）：看好老字号价值重估

评级：”增持”，目标价26元
风险提示：区域竞争加剧、成本上涨、食品安全