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凯恩股份 (股票代码：002012) 全面指南

By 1月 15, 2026 上市公司 0 Comments

公司概况

基本信息

浙江凯恩特种材料股份有限公司（简称”凯恩股份”）成立于1998年1月23日，前身为浙江凯恩纸业股份有限公司，2004年7月5日在深圳证券交易所挂牌上市（股票代码：002012.SZ）。公司专注于高附加值纸基功能材料的研发、生产和销售，是国家高新技术企业、国家级绿色工厂10。

资产与规模

截至2025年一季度，凯恩股份总资产规模约18.25亿元，员工总数1414人2。公司总部位于浙江省丽水市遂昌县，拥有完善的生产基地和研发中心，已通过ISO9001、ISO14001、ISO22000、QC080000、BRC、FSC和AEO管理体系等多项认证7。

技术实力

凯恩股份在特种纸领域拥有156项专利，研发投入占比达5.2%，远超行业平均水平6。公司核心技术包括：

  • 电解纸制备技术（产品薄度达6微米）

  • 超级电容纸技术（储能提升40%）

  • 军用级电磁屏蔽材料技术6

主营业务及收入结构

业务板块构成

凯恩股份主营业务聚焦于特种纸基功能材料，2025年一季度收入构成如下：

  • 特种食品包装材料：76.79%

  • 电气及工业用配套材料：12.35%

  • 医用包装材料及其他纸：5.21%

  • 其他业务：5.65%3

核心产品

  1. 电解电容器纸：全球市占率超60%，为苹果、华为等企业供应商6

  2. 防伪票据纸：占政府采购量35%6

  3. 新能源电池材料：包括锂电隔膜等前沿产品6

客户分布与获客渠道

客户分布

凯恩股份客户群体包括：

  1. 电子行业巨头：如苹果、华为等

  2. 政府部门：防伪票据采购

  3. 海外客户：东南亚、中东地区，占营收约5%4

获客渠道

  1. 技术引领：通过创新产品吸引高端客户

  2. 国际展会：参加行业展会拓展海外市场4

  3. 长期合作：头部客户合作超10年，客户留存率89%6

核心管理层

现任高管团队（2025年2月换届）

  • 董事长兼总经理：刘溪女士

  • 副总经理、董事会秘书、财务总监：杨照宇先生

  • 独立董事：胡小龙先生、王跃生先生5

管理层特点

  1. 稳定性高：核心管理层长期任职

  2. 专业性强：技术背景深厚

  3. 战略清晰：专注特种材料领域5

行业地位与竞争格局

市场份额

  1. 电解电容器纸：全球市占率超60%6

  2. 防伪票据纸：政府采购量35%6

主要竞争对手

  1. 特种纸领域：民丰特纸、恒丰纸业等

  2. 新能源材料领域：恩捷股份、星源材质等

竞争优势

  1. 技术壁垒高（156项专利）6

  2. 客户黏性强（留存率89%）6

  3. 产品应用领域广泛

股价表现与市值

当前股价

截至2025年3月31日，凯恩股份收盘价4.59元，总市值21.46亿元7。

历史表现

  • 市盈率(TTM)：373.89倍（行业平均32.88倍）7

  • 市净率(LF)：1.38倍7

股价驱动因素

  1. 新能源材料业务进展

  2. 特种纸市场需求变化

  3. 公司盈利能力改善

财务健康与风险指标

2025年一季度关键指标

  • 营业收入：1.40亿元（同比+0.05%）

  • 净利润：504.01万元（同比-16.79%）

  • 毛利率：17.87%（同比-1.07个百分点）3

  • 资产负债率：约15%（推算）

财务亮点

  1. 偿债能力：速动比率10.18，短期偿债能力出色8

  2. 现金流：自由现金流占收入比平均12.06%8

财务风险

  1. 应收账款周转率：4.44次/年，收账压力大8

  2. 总资产周转率：0.31次/年，运营能力低8

股东结构

主要股东（截至2025年一季度）

  • 浙江凯融特种纸有限公司：持股21.96%

  • 肖永富：持股1.49%（新进）

  • 凯恩集团：持股1.12%

  • 张鑫艺：持股1.12%（增持22.82%）9

股东特点

  1. 控股股东持股集中

  2. 机构投资者较少

  3. 个人股东变动频繁9

潜在主要风险

经营风险

  1. 产品集中风险：特种食品包装材料占比过高

  2. 原材料波动风险：木浆价格影响成本

  3. 技术迭代风险：新材料技术快速更新

行业风险

  1. 电子行业周期：电容器需求波动

  2. 新能源政策：电池材料补贴变化

  3. 环保要求：造纸行业环保标准提高

国际形势风险

  1. 贸易壁垒：海外市场拓展受限

  2. 汇率波动：出口业务受影响

公司联系方式

总部信息

  • 注册地址：浙江省丽水市遂昌县妙高街道凯恩路1008号

  • 办公地址：同上

  • 电话：0578-8128682

  • 传真：0578-8123717

  • 官网：https://www.zjkan.com

  • 邮箱：[email protected]10

投资者关系

  • 董事会秘书：杨照宇

  • 董秘电话：0578-8128682

  • 董秘邮箱：[email protected]10

总结与展望

凯恩股份作为特种纸领域的”隐形冠军”，在电解电容器纸等细分市场建立了牢固的竞争优势。公司技术实力雄厚，客户资源优质，但面临产品结构单一、盈利能力下滑等挑战。

未来发展中，凯恩股份需要：

  1. 拓展应用领域：开发更多高附加值特种纸产品

  2. 优化产品结构：降低对单一产品的依赖

  3. 提升运营效率：改善资产周转能力

  4. 布局新兴市场：把握新能源材料发展机遇

投资者应重点关注公司技术研发进展、新能源材料业务拓展以及财务状况改善情况。长期来看，凯恩股份在特种材料领域仍具备较好的发展潜力。

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