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思源电气 (股票代码：002028) 全面指南

By 11月 25, 2025 上市公司 0 Comments

公司概况

思源电气股份有限公司（简称”思源电气”）是中国领先的电力设备制造商，专业从事电力技术研发、设备制造及工程服务。公司成立于1993年12月，总部位于上海市闵行区金都路4399号，于2004年8月5日在深圳证券交易所上市。

截至2025年最新数据，公司总资产规模超过200亿元，员工人数约5000人。思源电气拥有多家全资及控股子公司，生产基地分布于上海、如皋、常州、南京等地，形成了完整的产业链布局。公司产品覆盖输配电一次及二次设备多个专业领域，主导产品及核心技术在全球处于先进水平。

思源电气荣膺国家重点火炬计划高新技术企业、中国能源装备十佳民企、上海市创新型企业等荣誉称号，为国内外重大工程如上海磁悬浮、秦山核电站、云广800kV特高压直流输电工程等提供了优质产品和可靠技术保障。

主营业务与收入结构

思源电气主营业务聚焦电力设备的研发、生产和销售，产品广泛应用于电力、新能源、冶金、轨交、石化等多个行业。

主营业务收入构成

根据2025年半年度业绩快报数据：

  • 输配电设备：占总收入约80%

  • 工程服务：占总收入约15%

  • 其他业务：占总收入约5%

主要产品线

高压开关设备

  • 126/145kV、252kV、550kV气体绝缘金属封闭组合电器(GIS)

  • 550kV及以下断路器/隔离开关

变压器类

  • 电力变压器

  • 干式变压器

  • 特种变压器

电力电子设备

  • 动态无功补偿及谐波治理装置(SVG)

  • 有源电力滤波装置(APF)

  • 高压变频调速装置(MVD)

  • 动态电压调节装置(DVR)

电力自动化设备

  • 消弧线圈自动调谐及接地选线成套装置

  • 电力监控系统

新兴业务

  • 储能系统

  • 超级电容

客户分布与获客渠道

思源电气的客户遍布全球60多个国家和地区，主要包括：

  • 国家电网、南方电网等电力系统运营商

  • 工业用户（冶金、石化、煤炭等）

  • 发电企业（水电、风电、太阳能发电）

  • 海外电力公司

公司采取多元化的市场拓展策略：

  • 电网集采：参与国家电网、南方电网集中招标

  • 直销团队：针对大客户提供定制化服务

  • 代理商网络：通过区域代理商拓展市场

  • 国际业务：通过海外分支机构直接销售

  • EPC总包：提供工程总承包服务

核心管理层

思源电气拥有一支经验丰富的管理团队：

董增平 – 董事长

公司创始人之一，长期担任董事长职务，带领思源电气从本土企业成长为国际化电力设备供应商。

陈邦栋 – 总裁

全面负责公司经营管理，推动公司战略实施和业务拓展。

杨小强 – 副总裁

分管公司研发和技术创新工作。

李霞 – 董事会秘书

负责公司信息披露和投资者关系管理。

行业地位与竞争格局

行业地位

  • 中国能源装备十佳民营企业

  • 国家火炬计划重点高新技术企业

  • 750kV组合电器在国网系统中标份额居前

  • 海外市场收入占比达20%

  • 参与多项国家重大工程建设

主要竞争对手

国内竞争对手

  • 平高电气

  • 许继电气

  • 特变电工

  • 中国西电

国际竞争对手

  • ABB

  • 西门子

  • 施耐德电气

  • 通用电气

股价表现与财务健康

股价表现（截至2025年7月）

  • 当前股价：约76元

  • 总市值：约594亿元

  • 52周最高价：约85元

  • 52周最低价：约55元

  • 滚动市盈率(PE)：约22倍

财务健康指标

  • 2025年上半年营业收入：84.97亿元，同比增长37.80%

  • 2025年上半年归母净利润：12.93亿元，同比增长45.71%

  • 毛利率：约30%

  • 资产负债率：约44%（健康水平）

  • 研发投入占比：约5%

股东结构

截至2025年最新数据，思源电气前十大股东情况如下：

  1. 香港中央结算有限公司：持股19.06%

  2. 董增平：持股16.89%

  3. 陈邦栋：持股12.38%

  4. 杨小强：持股3.27%

  5. 李霞：持股1.76%

  6. 华泰柏瑞沪深300ETF：持股1.45%

  7. 全国社保基金六零一组合：持股1.20%

  8. 易方达沪深300ETF：持股1.03%

  9. MORGAN STANLEY & CO. INTERNATIONAL PLC.：持股1.19%

  10. 华夏沪深300ETF：持股0.97%

潜在风险分析

政策风险

  • 电网投资规模不及预期

  • 新能源装机增速下降

  • 特高压建设推进进度不及预期

国际形势风险

  • 国际贸易壁垒加深

  • 海外市场竞争加剧

  • 汇率波动影响

行业风险

  • 原材料价格波动

  • 技术迭代加速

  • 人才竞争加剧

经营风险

  • 海外业务拓展不及预期

  • 新产品研发风险

  • 应收账款回收风险

公司联系方式

总部信息

  • 注册地址：上海市闵行区金都路4399号

  • 邮政编码：201108

联系方式

投资者关系

  • 董事会秘书：李霞

  • 投资者关系邮箱：[email protected]

  • 投资者关系电话：021-64420099

思源电气秉承”使电能传输与分配更安全、更可控、更高效”的企业使命，持续推动电力技术创新，致力于成为全球领先的电力设备供应商。公司将继续加大研发投入，拓展海外市场，提升核心竞争力，为股东创造长期价值。

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